成飞集成业绩承压十年首亏补贴“断奶”锂电池行业遇冷？|NG.28.66

本文摘要：近日，主营锂电池业务的成飞集成（002190.SZ）公布了业绩快报，2017年全年构建营业收入20亿元，同比下降9.04%。

近日，主营锂电池业务的成飞集成（002190.SZ）公布了业绩快报，2017年全年构建营业收入20亿元，同比下降9.04%。归属于上市公司股东的净利润为-7734.28万元，同比上升156.16%。

早在2016年，成飞集成的净利润高达1.37亿元。这是成飞集成十年来首次亏损。成飞集成内部人士在拒绝接受《中国经营报》记者专访时称业绩下降的主要原因在于：新能源汽车补贴政策调整以及产线改建、设施车型申明、三元材料电池生产能力仍未获释等因素变换影响。

事实上，成飞集成的主要供货客户是新能源客车，其不受政策退坡影响比乘用车更大。面临新能源补贴断奶带给的利润下降，新能源客车行业也自由选择将部分成本转嫁给电池厂商。据报，国内著名车企早已对电池企业明确提出了更进一步降价拒绝，降幅也将超过20%及以上。

一方面是新能源补贴的大大退坡，另一方面则是电池原材料价格大大下跌，动力电池产业或许早已转入市场转型期，残忍的行业竞争早已拉开帷幕。业绩首亏2月27日，成飞集成公布业绩快报，其在2017年全年构建营业收入20亿元，同比下降9.04%。值得注意的是，电气设备行业平均值营业收入增长率为18.71%；归属于上市公司股东的净利润为-7734.28万元，2016年同期盈利1.38亿元，同比上升156.16%。

这是成飞集成自2007年上市后第一次经常出现亏损。公司业绩同比大幅度上升主要是不受新能源汽车补贴政策调整以及产线改建、设施车型申明、三元材料电池生产能力仍未获释等因素变换影响。成飞集成方面向本报记者如此说明道：由于下游新能源客车补贴大幅度退坡，造成锂电池产品售价暴跌，本年计提的存货跌价打算较上年同期减少，加之新建产线的固定资产保险费大幅度减少等因素，公司锂电池产品毛利率大幅度下降导致利润也大幅度上升。事实上，2018年1月13日成飞集成就曾在透露的《2017年度业绩预告片修正公告》中预计:2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为-10200万元~-6200万元。

在当天，成飞集成又发布公告称之为，由于锂电池产品售价暴跌， 2017年度需补托存货跌价打算8400.57 万元。1月19日，深圳证券交易所就计提存款跌价打算向成飞集成收到面谈函。1月26日，成飞集成恢复深交所面谈函预计增加公司2017年度净利润3685.66万元。同时，公司对旗下固定资产及存货展开了出厂处置，合计清净损失约1780.42万元，预计增加2017年度净利润890.31万元。

只不过成飞集成的亏损早于有征兆，根据其2017年前三季度公司业绩，总营收10.01亿元，同比暴跌21.19%，净利润仅有为60.84万元，同比下降99.32%。前不久成飞集成还公布了《非公开发行股票发售情况报告暨上市公告书》，向109名特定对象递送股份邀请书、申购报价单等股份邀文件，计划筹措17.5亿元。

不过仅有航空工业一家出资4亿元参予股份。累及补贴退坡？成飞集成归属于电气设备行业，主要生产磷酸铁锂电池，主要客户为新能源客车。比如成飞集成在2017年半年报中透露的中通客车、南京金龙客车、盐城中威客车。正如成飞集成在2017年半年报中提及的上半年不受行业政策影响，公司下游新能源客车销量大幅度上升。

这些客户的业绩展现出也不如人意，根据新能源客车大户中通客车近日公布的2017年业绩报告，归属于母公司的净利润为17000万元~23000万元，较2016年同期上升70.98%~60.75%。只不过新能源客车业绩亏损不仅因为新能源客车补贴大幅退坡，也因为新能源客车补贴的门槛显得更高。

政策规定非个人用户出售的新能源汽车申请人补贴，总计行经里程需超过3万公里，并且新能源汽车购买补贴资金由事前拨给改回事后整肃。而这种情况或许还将沿袭，根据近日实施的2018年新能源汽车补贴方案，新能源客车的补贴额度全面退坡大约40%。

而动力电池行业作为新能源客车的上游产业或许也很难独善其身，成飞集成透漏根据公司市场调研信息和与大客户洽谈的订单意向，国内著名车企早已对电池企业明确提出了更进一步降价拒绝，降幅也将超过 20%及以上。成飞集成预计未来情况仍难有恶化，2018年动力电池销售价格降幅预计在20%~30%。不过成飞集成对于行业发展或许早已有所准备：2018年新能源补贴政策变化基本合乎市场预期，成飞集成自2017年下半年即在市场和产品领域做到了充分准备。行业配对事实上，还包括成飞集成在内的整个电气设备行业的生存环境都充满著了压力。

新能源客车补贴退坡幅度较小，下游新能源整车厂将部分成本转嫁给电池厂商，造成锂电池产品价格大幅度暴跌。比如主营铁锂动力电池新材料的国轩高科（002074.SZ）近日公布2017年业绩快报称之为构建归属于上市公司股东的净利润920327966.54元，同比下降10.73%。由电池原材料向动力电池、新能源汽车布局的多氟多(002407. SZ）近日公布业绩报告称之为归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益分别比上年同比下降46.1%、 46.05%。

一位汽车分析师告诉他本报记者：新能源补贴退坡的同时，对于电机的能量密度拒绝也有提升。整车厂不会为了拿补贴，对电机厂商托更高的拒绝，锂电池加工技术的革新是势在必行。某新能源电池行业研发工程师补足道：上下游要构成产业联盟，联合应付补贴退坡下的成本压力。

不过目前动力电池行业的技术革新也已开始前进。成飞集成透漏称之为：子公司中航锂电在研发能量密度符合国家涉及拒绝的动力电池产品，目前已完成A样电池研发，最重要的安全性项目通过国标测试。此外值得注意的是，据中国汽车技术研究中心预计，动力电池的用于年限一般为5年~8年，这意味著国内自2014年开始愈演愈烈的新能源车将面对着动力电池出局的危机。

根据中国汽车技术研究中心数据，2018年~2020年，全国总计出厂动力电池将约12万~20万吨。近日，工信部、科技部、环保部等七部门牵头公布《新能源汽车动力蓄电池重复使用利用管理暂行办法》。目前梯次利用在整个重复使用市场上仍占到主导。

成飞集成也回应：子公司中航锂电已提早积极开展电池重复使用利用方面的技术研究，并展开了适当的技术产权布局，与上游产业链创建战略合作关系构建金属资源的循环利用；在电池梯级利用层面持续探寻电池评估和检验技术、梯次应用于场景和应用于技术策略与商业模式。尽管不少动力电池企业都在大力应付当前的危机，但在下游新能源客车压价叛成本和动力电池出厂潮的联合夹攻下，动力电池行业未来的路或许并不那么平缓。

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